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APA - Approved Publication Arrangement

Meccanismo di reporting approvato dalle NCA per pubblicare report sulle operazioni OTC per conto delle società di investimento. Soddisfa i requisiti di trasparenza post-negoziazione degli Artt. 20-21 di MiFID II.

ARM - Approved Reporting Mechanism

Soggetto approvato da un'NCA per presentare report sulle transazioni all'NCA per conto delle società di investimento. Obbligatorio ai sensi dell'Art. 26 di MiFID II per la segnalazione entro T+1.

BBO - Best Bid and Offer

Miglior prezzo di acquisto e vendita disponibile su una singola sede di negoziazione. Usato come riferimento per la trasparenza pre-negoziazione nell'esecuzione degli ordini.

CCP - Central Counterparty

Stanza di compensazione che si interpone tra le controparti di un'operazione ai sensi di EMIR (UE 648/2012). Obbligatoria per i derivati OTC standardizzati ai sensi di MiFID II Art. 29.

CSDR - Central Securities Depositories Regulation

Regolamento UE (909/2014) che disciplina il regolamento dei titoli e i depositari centrali di titoli. Rilevante per la gestione dei fallimenti di regolamento e le penalità.

CTP - Consolidated Tape Provider

Soggetto unico autorizzato da ESMA che aggrega i dati di trasparenza post-trade di tutte le sedi UE e degli APA. Istituito dalla revisione MiFIR (Reg. 2024/791); inizialmente per obbligazioni.

DVC - Double Volume Cap

Doppio tetto del volume di MiFIR Art. 5 sul trading dark tramite waiver RFPT e NLIQ (soglie 4%/8%). ESMA monitora mensilmente e sospende l'uso delle esenzioni per 6 mesi in caso di superamento.

EBBO - European Best Bid and Offer

Miglior prezzo pan-UE consolidato, usato come riferimento per i waiver a prezzo di riferimento (RFPT) e per il benchmarking della best execution. Sarà fornito standardizzato dal CTP.

EMIR - European Market Infrastructure Regulation

Regolamento UE (648/2012) che disciplina i derivati OTC, le controparti centrali e i repertori di dati. Richiede la compensazione obbligatoria e la segnalazione ai trade repository.

ESMA - European Securities and Markets Authority

Autorità di regolamentazione UE dei valori mobiliari che pubblica RTS/ITS di MiFID II. Competenza su supervisione trasparenza, vigilanza mercati e standard tecnici direttamente applicabili.

FIRDS - Financial Instrument Reference Data System

Database ESMA degli ISIN e dati di riferimento per strumenti ammessi alla negoziazione in UE. Obbligatorio per la validazione degli ISIN nei report sulle transazioni RTS 22.

HFT - High-Frequency Trading

Sottoinsieme del trading algoritmico caratterizzato da: elevata velocità di trasmissione degli ordini, latenze infra-millisecondo (gateway-to-gateway ≤100 µs), elevato turnover di posizioni intradía. Soggetto a RTS 6 e RTS 25.

ISIN - International Securities Identification Number

Codice alfanumerico di 12 caratteri (ISO 6166) che identifica univocamente uno strumento finanziario. Obbligatorio come identificatore strumento nei report sulle transazioni RTS 22 di MiFID II.

KID - Key Information Document

Documento informativo standardizzato di 3 pagine richiesto dal Regolamento PRIIPs (UE 1286/2014). Contiene scenari di performance, costi, SRI e periodo di detenzione raccomandato.

KIID - Key Investor Information Document

Documento informativo di 2 pagine richiesto dalla Direttiva UCITS per i fondi UCITS. Presenta obiettivi, profilo rischio-rendimento (SRRI), oneri e performance passate.

LEI - Legal Entity Identifier

Identificatore di entità giuridica ISO 17442 a 20 caratteri, obbligatorio nei report RTS 22 di MiFID II (Campi 4, 7, 9). Deve essere rinnovato annualmente tramite GLEIF; uno status LAPSED invalida i report.

LIS - Large in Scale

Soglia dimensionale degli ordini che attiva il waiver di trasparenza pre-negoziazione (LIS waiver, MiFIR Art. 4) e il differimento della pubblicazione post-negoziazione. Soglie pubblicate da ESMA per classe di strumento.

MAR - Market Abuse Regulation

Regolamento UE (596/2014) che vieta insider trading, manipolazione del mercato e divulgazione illecita di informazioni privilegiate. I report sulle transazioni MiFID II sono la principale fonte per la sorveglianza MAR delle NCA.

MiFID II - Markets in Financial Instruments Directive II

Direttiva UE 2014/65/UE - direttiva core sui servizi di investimento. Disciplina autorizzazione, best execution, categorizzazione clienti, governance del prodotto, trading algoritmico e limiti di posizione.

MiFIR - Markets in Financial Instruments Regulation

Regolamento UE (600/2014) - regolamento direttamente applicabile a completamento di MiFID II. Disciplina trasparenza pre/post-trade (Artt. 3-21), DVC (Art. 5), waiver (Art. 4) e Share Trading Obligation (Art. 23).

MTF - Multilateral Trading Facility

Sistema multilaterale autorizzato dalla NCA che abbina interessi di acquisto e vendita di terzi in modo non discrezionale (MiFID II Art. 4(1)(22)). Soggetto a obblighi di trasparenza, reporting e sorveglianza MAR.

NCA - National Competent Authority

Autorità di regolamentazione finanziaria in ogni Stato membro UE. Riceve i report RTS 22 tramite ARM, supervisiona l'autorizzazione delle sedi e applica MiFID II a livello nazionale.

OTF - Organised Trading Facility

Sistema multilaterale per strumenti non azionari (obbligazioni, derivati, quote di emissione) ai sensi di MiFID II Art. 4(1)(23). L'operatore applica una metodologia discrezionale di esecuzione.

PRIIPs - Packaged Retail and Insurance-based Investment Products

Regolamento UE (1286/2014) che richiede il KID per i prodotti di investimento al dettaglio preassemblati e assicurativi. Obbligo di consegna prima della transazione ai clienti retail.

RTS - Regulatory Technical Standard

Norma tecnica vincolante emanata da ESMA ai sensi di MiFID II/MiFIR. Direttamente applicabile come diritto UE (es. RTS 22 per il transaction reporting, RTS 25 per la sincronizzazione degli orologi, RTS 27/28 per la qualità di esecuzione).

SI - Systematic Internaliser

Internalizzatore sistematico ai sensi di MiFID II Art. 4(1)(20): esegue ordini dei clienti a fronte del proprio capitale in modo organizzato, frequente, sistematico e sostanziale. Obbligo di pubblicazione quotazioni per azioni liquide fino a SMS.

Obbligo di negoziazione in azioni su sedi conformi (mercato regolamentato, MTF, SI o sede equivalente paese terzo) ai sensi di MiFIR Art. 23. Impedisce il routing verso sedi OTC non conformi.

STOR - Suspicious Transaction and Order Report

Report di transazioni e ordini sospetti che le imprese devono presentare all'NCA ai sensi di MAR Art. 16. Utilizzato per la rilevazione di insider trading e manipolazione del mercato.

UCITS - Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities

Fondo di investimento regolamentato UE commercializzabile ai clienti retail in tutta l'UE (Direttiva 2009/65/CE). Soggetto a restrizioni di investimento e obbligo di KIID aggiornato annualmente.